Нажмите "Enter", чтобы перейти к содержанию

Tuning perspektíva T

Problémák és kilátások t

Az utóbbi évben az összes piac példátlan növekedése jellemzi. Tehát, az év során 2019 decemberétől 2020 decemberig, a legnagyobb vállalatok részvényei a technológiai szektorban, az úgynevezett Faamg (Facebook, Amazon, Apple, Microsoft, Google) 48% -kal emelkedett. A fennmaradó 500 legnagyobb amerikai piaci vállalatok részvényei ugyanazon időszak alatt 12% -kal nőttek. Nem sok nagyvállalat csökkentette a kapitalizációt. Az egyik ilyen példa az ATT, a világ legnagyobb távközlési vállalat, amelynek alapja a Telefon Alexander White feltalálójához kapcsolódik. Mi történik az egykori monopolistával, és van-e perspektívái?

Az elmúlt évek meghibásodása

Azt kell mondani, hogy a távközlési óriás problémái pandémiára kezdtek. 4 évig a részvények körülbelül 30% -kal csökkentek, annak ellenére, hogy az SP 500 index, amelyben az ATT ATT-ben körülbelül 60% -kal ugyanezen időszakra lép. Nézzük meg, miért történt ez

Annak ellenére, hogy az ATT elsősorban kommunikációs szolgáltató (a vezetékes és mobil részlegek a bevételek 53%-át teszik ki), a vállalat egyben a legnagyobb műholdas műsorszóró szolgáltató az Egyesült Államokban. Pontosan ez az irány a probléma. 

Az Egyesült Államokban az internetszolgáltatásokra való átállás miatt szisztematikusan csökken a kábel- és műholdas TV-előfizetők száma. Ennek a jelenségnek még saját neve is van — Cord-cutting (szó szerint «elvágja a kábelt»).

Tehát csak 2020 második negyedévében 886 000 előfizető iratkozott le az ATT szolgáltatásról, amely magában foglalja a műholdas és digitális TV-t is. Általában 2 év alatt ennek a szolgáltatásnak a vesztesége több mint 6 millió volt. felhasználókat. A társaság nemhogy nem láthatta előre ezt az állapotot, hanem éppen az ellenkezőjét. 2015-ben az ATT 49 milliárd dollárért megvásárolta a Direct TV műholdas TV szolgáltatót., Amely 2017 óta elveszti az előfizetőket is. Az adósság ezekben az években negatívan érintette a vállalat pénzügyeit.

A Time Warner (WarnerMedia), egy több mint 30 médiavagyonnal rendelkező hír- és szórakoztatóipari konszern felvásárlása még nem segített. A divíziónak még nem sikerült pénzzé tennie a szolgáltatásokat és a termékeket, bár a szakemberek látnak benne potenciált. A Time Warnert 2018-ban vásárolták meg 85 milliárd dollárért., a cég nettó adóssága 180 milliárd dollárra nőtt. egy pillanat alatt az Egyesült Államok legnagyobb nem pénzügyi vállalatává tette.

A cégvezetés tervei szerint 2020-ban az adósságok jelentős részét kifizetik, de a koronavírus-járvány ezt nem tette lehetővé, sőt, az adósságot megemelték. 

A cég igyekszik küzdeni a helyzet ellen. A vezetőség azt tervezi, hogy megszabadul a nem alapvető és nem nyereséges eszközöktől, köztük a nemrég megvásárolt Direct TV-től.

A 2020 májusában elindított HBO saját streaming szolgáltatása, a Max is problémákba ütközött. Ebben az ágazatban sok versenytárs, akik már meghozták a nevüket :: Netflix, Disney +, Apple TV, Peacock, és a HBO előfizetésének költsége havonta az egyik legmagasabb — 14,99 $.

A stabilitás a készség jele

Eddig a pontig foglalkoztunk azokkal a problémákkal, amelyek megakadályozták, hogy a társaság részvényei feljussanak egy soha nem látott mértékű emelkedés során. Most nézzük meg az erősségeit, amelyek a kapitalizáció növekedéséhez vezethetnek.

Mint fentebb említettük, az ATT távközlési üzletága folyamatos bevételt termel, és nincs vele különösebb probléma. Az üzleti stabilitást támogatja az új szereplők piacra lépésének nehézsége a jelentős tőkebefektetések miatt.

Az ATT az Egyesült Államokban az egyik vezető 5G piac. És bár a cégnek vannak versenytársai a T-Mobile-lal és a Verizonnal szemben, bátran kijelenthetjük, hogy egy olyan országban, mint az Egyesült Államok, ebben az iparágban mindhárom versenytársnak lesz elég hely. Nem véletlenül indítottak háborút az amerikai kormányzati struktúrák a Huawei ellen.

A kolosszális adósság ellenére a cég pénzügyi helyzete stabil marad. A mai napig, a nettó adósság aránya az érdeklődés levonása előtt, a jövedelemadó és az értékcsökkenés a nettó adósság / EBITDA 3,17. Úgy gondolják, hogy ez a mutató nem lehet több, mint 3. De a 3,17 sem kritikus, különös tekintettel a jelenlegi finanszírozási költségekre. A vállalat például 2020 végén tudta refinanszírozni adósságát, és az átlagos hitelkamatot 4,3%-ról 4,1%-ra csökkentette

Emellett az ATT aktívan igyekszik adósságkötelezettségeit csökkenteni a nem alapvető eszközök értékesítésével. A sajtóban nemcsak a már említett Direct TV (eladása 15%-kal csökkenthetné az adósságot), hanem a CNN, a Warner játékrészlege, a Xandr – a WarnerMedia reklám- és elemző részlege is megjelent a sajtóban. Ha legalább egy üzletet sikerül lezárni, akkor egyrészt csökken az adósság, másrészt az ATT sokkal aktívabban fejlődhet, például népszerűsítheti a streaming szolgáltatását.

A történelmileg magas osztalék is a cég mellett szól, ennek köszönhetően az ATT-t „osztalékarisztokratákként” emlegetik. Így az elmúlt 5 év súlyozott átlagos osztalék hozama 5,6% volt, a jelenlegi — 7,22%. Mindez annak ellenére, hogy az amerikai piacon az átlagos osztalékhozam 2%. Ugyanakkor ezek a kifizetések nem kritikusak a vállalat számára. P / FCF arány = 7,6, ami egyáltalán nem sok.

A cég jelenleg nem túlvásárolt. EV / EBITDA csak 6,7 többszöröse. A részvényárak ennek megfelelően alakulnak, a 2020. márciusi mélypont közelében lévén a cég lényegében alulértékelt. Ennek megfelelően van lehetőség a növekedésre.

Egy másik plusz következik a cég alábecsüléséből. A korrekció előbb-utóbb megtörténik. És mindig jobb ilyen papírokban találni, amelyeknek a «hátránya» viszonylag kicsi, vagyis alulértékelt.

Kimenet

Az ATT egy stabil alaptevékenységgel rendelkező társaság. Problémái már régóta ismertek, és már benne vannak a részvények árában. Ugyanakkor egyértelműen alábecsült, sőt a piactól is elmarad, ami azt jelenti, hogy egy esetleges korrekcióval nagy valószínűséggel a részvények értéke nem fog csorbát szenvedni. Ugyanakkor bármilyen pozitív elmozdulás (nem alapvető és veszteséges eszközök értékesítése és adósságcsökkentés; az 5G szegmens fejlesztése; az HBO Max szolgáltatás fejlesztése, sőt a Warner Bros film sikere is, amely pl. , megismétli a Joker pénztárát) valószínűleg a részvény árfolyamának növekedését okozza. Mindez a magas osztalékkal együtt potenciálisan nagyon jó befektetéssé teszi a társaság részvényeinek vásárlását.

Комментарии закрыты, но обратные ссылки и pingbacks ещё работают.